优益配玉米价格：二季度逐步下跌　三季度重心或继续下移

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　　卓创资讯玉米市场分析师张文萍

　　【导语】二季度随着贸易环节陆续售粮，市场粮源供应偏宽松，玉米价格承压下跌。三季度贸易环节库存多于去年同期，贸易商出货积极性逐步提升，叠加新季玉米逐步补充市场，但下游需求提升空间有限，预计玉米市场供需格局较往年三季度或略显宽松，预计市场价格重心或下移。

　　二季度全国玉米均价持续下跌

　　二季度全国玉米均价持续下跌，截至6月30日，均价跌至2295.73元/吨，较3月31日累计下跌35.54元/吨，累计跌幅1.52%。贸易环节陆续适量售粮，下游刚需采购为主，同时托市小麦拍卖、新季小麦上市、进口玉米及定向稻谷拍卖，玉米市场供需关系相对宽松，价格缺乏利好支撑，价格持续下跌。

　　玉米有效供应相对宽松

　　据卓创资讯监测数据显示，截至3月底，华北地区平均售粮进度为78%，东北地区平均售粮进度为85%，基层余粮少，市场粮源供应主体转换为贸易商。3月下旬开始，随着玉米价格逐步下跌，部分贸易商出货积极性提升，尽管基层农户售粮进度放缓，但贸易环节售粮积极性提升，市场粮源供应仍显宽松。托市小麦拍卖持续进行，截至4月29日，累计成交616万吨；5月湖北及华北南部出现芽麦，同时新季小麦整体品质欠佳，饲料小麦供应体量增加；定向稻谷于5月29日开始拍卖，进口玉米于6月5日重启拍卖。受此影响，饲料企业能量原料选择多元化，玉米使用量及采购量均有不同程度的减少。

　　据卓创资讯监测数据显示，截至6月底，贸易环节理论库存在4750万吨左右，同比增幅23%。随着价格持续下跌，同时玉米存储难度增加，贸易环节出货积极性将提升，玉米有效供应或仍显宽松。尽管三季度陈粮供应继续减少，但陈粮库存多于去年同期，同时7月中旬末，南方春玉米陆续上市，8月份开始西北及华北地区新季玉米将逐步供应市场。综合来看，三季度玉米供应较去年同期或显宽松。

　　下游需求难有提升

　　二季度饲用玉米月度消费量逐步减少，尽管饲料产量及需求仍维持在相对高位，但随着饲料生产中其他能量原料的替代优势提升，饲料企业对玉米的使用量逐步减少，饲料生产中玉米的占比由3月份的42.9%降至38%以下。受此影响，饲用玉米需求减弱，预计二季度饲用玉米需求环比或降9.81%，同比或降0.2%。二季度深加工玉米月度消费量逐步减少，消费总量在1991万吨左右，环比增加2.99%，同比增加9.39%。尽管深加工盈利水平欠佳，但随着部分企业产能提升，下游多数产品二季度产量高于一季度，因此对于玉米消耗量有所增加。综合来看，随着下游企业玉米需求减弱，玉米价格利好支撑不足，价格弱势运行。

　　根据历史数据来看，三季度饲料产量较二季度通常增6%-9%，但饲料生产中玉米占比多降2-10个百分点。当前生猪养殖依旧亏损，生猪存栏仍有下降预期；蛋鸡存栏整体仍处于去产能的周期中，同时鉴于替代品较多，因此预计2026年三季度饲料需求增量或相对有限。深加工方面，受玉米成本及下游产区需求影响，三季度历来是加工淡季，玉米加工量多会下降3%-6%。综合来看，三季度玉米需求或仍略偏弱。

　　玉米供需格局或略显宽松　玉米价格重心或下移

　　因贸易环节库存多于去年同期，同时叠加后期新季玉米逐步补充市场，玉米有效供应或略显宽松。在下游部分畜禽品种养殖盈利欠佳、存栏存下降预期及替代品供应相对宽松的影响下，饲用需求提升空间或有限；深加工玉米需求或减少。综合来看，玉米市场供需格局较往年三季度或略显宽松，预计市场价格重心或下移。但下游企业库存低，存刚需补库需求，同时新季产情的变动或阶段性影响业者心态，玉米价格或阶段性反弹。预计7-9月份玉米均价或分别为2275元/吨、2265元/吨、2285元/吨，价格或在2260-2295元/吨之间调整。

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